Tres cifras de inversión (US$ 1.635 MM, US$ 1.268 MM y US$ 3.529 MM) son los montos de capex por etapa que la Resolución 1771/2026 hace constar para Los Toldos II Este, de Tecpetrol y Gas y Petróleo del Neuquén (GyP). Su suma, calculada por la redacción, es US$ 6.432 MM. El acto no desglosa costo por pozo, por planta ni por ducto: ese dato no está publicado. La ficha de este proyecto está en Los Toldos II Este: US$ 6.432 MM en Vaca Muerta (Tecpetrol–GyP).
Resolución 1771/2026, publicada el 9 de octubre de 2026.
Montos por etapa en la Resolución 1771/2026
- ¿Qué monto y qué rubros declara la primera etapa? La resolución la ubica entre el 1° de noviembre de 2024 y el 28 de febrero de 2027 y la cuantifica en US$ 1.635 MM. El monto cubre infraestructura y transporte (planta central, oleoductos y gasoductos) y 16 pozos. El texto del acto se cotejó con el original en el Boletín Oficial.
- ¿Qué monto declara la segunda etapa? US$ 1.268 MM, entre el 1° de marzo de 2027 y el 30 de junio de 2029. Se destinan a ampliar la planta hasta 70.000 bbl/d y a perforar 91 pozos adicionales.
- ¿Qué monto declara la tercera etapa? US$ 3.529 MM, desde el 1° de julio de 2029 hasta 2054. Cubren los últimos 273 pozos y las facilidades del desarrollo total. Es la etapa más larga y la de mayor monto, y el acto no distribuye ese monto por año.
- ¿Figura un total en el acto? En el texto leído no aparece una cifra total del plan. La suma de las tres etapas (US$ 6.432 MM) es cálculo de la redacción.
Cifras físicas que acompañan el capex
- ¿Cuántos pozos y con qué geometría? El plan prevé 380 pozos horizontales en pads de cuatro sondeos, con ramas laterales de 2.700 m en promedio. La suma de pozos por etapa (16, 91 y 273) coincide con 380, según cálculo de la redacción.
- ¿Qué capacidad de planta se declara? La Planta Central de Tratamiento tiene capacidad proyectada de 70.000 bbl/día de petróleo y 3.600.000 Sm3/d de gas natural. La resolución menciona además un oleoducto, un gasoducto y obras de agua, sin dato de longitud, diámetro ni costo.
- ¿Qué superficie cubre el área? El área de concesión no convencional tiene 78 km2. La resolución la ubica en el departamento Pehuenches, provincia del Neuquén.
Qué obliga a invertir y cuándo
- ¿Cuál es el piso exigido? El acto cita un monto de inversión mínima de US$ 2.000 MM para los proyectos de exportación estratégica de largo plazo (PEELP). Exige además que cada etapa supere US$ 1.000 MM. Ambos umbrales vienen del decreto 749/2024, según la propia resolución.
- ¿Qué plazo rige para el piso? La resolución fija como fecha límite para cumplir la inversión mínima el 31 de agosto de 2027. Ese plazo cae dentro de la segunda etapa.
- ¿Qué se acredita en los dos primeros años? El acto exige un monto igual o superior al 20 % de la inversión mínima durante el primer y el segundo año contados desde la notificación. La solicitante declaró US$ 1.182.281.332 y US$ 577.933.468, que totalizan US$ 1.760.214.800.
- ¿Qué fecha es la de adhesión? La resolución determina el 9 de septiembre de 2026 como fecha de adhesión al RIGI. La primera etapa declara inicio el 1° de noviembre de 2024, anterior a esa fecha. El acto no explica el tratamiento de esa diferencia.
Trámite y declaraciones de la solicitante
- ¿Cuándo se presentó y qué dictaminó el comité? La solicitud se presentó el 20 de marzo de 2026. El Acta N° 27 del Comité Evaluador es del 20 de agosto de 2026. El decreto 105 del 18 de febrero de 2026 había incorporado la explotación de nuevos desarrollos costa adentro al sector de petróleo y gas del RIGI.
- ¿Qué declara la solicitante sobre mercado? Su informe de no distorsión sitúa la participación nacional en el comercio internacional de petróleo crudo en alrededor del 1 %. La cifra es declaración de parte, recogida en el acto.
- ¿Qué contenido tiene el plan de proveedores? La resolución indica que la solicitante presentó el plan de desarrollo de proveedores, pero no reproduce su contenido. Lo mismo ocurre con el listado de mercaderías importables: el acto lo aprueba por referencia a un documento anexo, sin transcribirlo. Para proveedores y contratistas, ese contenido es dato no publicado en la resolución.
Qué publica YPF sobre capex en Vaca Muerta
- ¿Qué cifra de capex aparece? El 6-K de mayo de 2026 informa capex consolidado de US$ 980 MM en el 1T26. El capex de upstream fue de US$ 783 MM, de los cuales el 97 % se asignó a activos no convencionales. La guía 2026 es de US$ 5.500 MM a US$ 5.800 MM.
- ¿Hay capex por bloque? En el documento abierto, el capex se presenta por segmento. No figura capex por bloque. Sí hay datos físicos del 1T26, como la rama lateral promedio de 3.437 metros por pozo.
- ¿Sobre qué base se consolidan las cifras? El 20-F 2025 indica que la información refleja el 100 % de las subsidiarias y la parte proporcional de las operaciones conjuntas. El 6-K advierte que el costo de extracción del hub de petróleo de esquisto se calcula al 100 % de participación. Para bloques como Loma Campana y La Amarga Chica, con participación de 50 %, hay que distinguir la base antes de comparar.
- ¿Cómo se define capex en el flujo de caja? El 6-K define el flujo de caja libre restando el capex de la actividad de inversión. La definición vincula el capex a los flujos de inversión, no a un presupuesto por proyecto.
Qué queda como dato no publicado
- ¿Qué falta en Los Toldos II Este? El texto leído no incluye costo unitario por pozo ni desglose entre perforación y facilidades dentro de cada etapa. La etapa 1 mezcla planta, ductos y 16 pozos en un solo monto. Por eso no puede derivarse un costo por pozo.
- ¿Qué ocurre con Bajo del Choique–La Invernada? Según Infobae (2 de octubre de 2026), el Comité Evaluador del RIGI autorizó un proyecto de US$ 12.400 MM a 25 años, con cuatro plantas de procesamiento, ductos y más de 620 pozos horizontales. Son cifras del anuncio: el desglose por etapa es dato no publicado.
Redacción: evaluación
Pasos de lectura que la redacción propone. Los puntos siguientes no se derivan de los actos y son una evaluación de la redacción. Cómo leer una cifra de anuncio frente a la del acto se explica en Cómo leer un anuncio bajo el RIGI: capex declarado y capex confirmado.
- La resolución publica montos por etapa y número de pozos por etapa, pero no un costo unitario. Quien necesite ese costo debe tratarlo como dato no publicado y no inferirlo.
- La comparación entre operadores exige igualar la base: monto total del proyecto a largo plazo (resolución) frente a capex anual consolidado por segmento (YPF).
- La mayor parte del monto del proyecto se concentra en la tercera etapa, que se extiende hasta 2054. El calendario de pagos dentro de ese tramo no está publicado.
| Qué verificar | Valor publicado | Fuente |
|---|---|---|
| Capex etapa 1, Los Toldos II Este | US$ 1.635 MM | Resolución 1771/2026 |
| Capex etapa 2 | US$ 1.268 MM | Resolución 1771/2026 |
| Capex etapa 3 | US$ 3.529 MM | Resolución 1771/2026 |
| Total del plan | Suma de redacción: US$ 6.432 MM | Cálculo de la redacción |
| Pozos | 380 (16, 91 y 273 por etapa) | Resolución 1771/2026 |
| Inversión mínima PEELP y fecha límite | US$ 2.000 MM; 31 de agosto de 2027 | Resolución 1771/2026 |
| Costo por pozo | Dato no publicado | — |
| Capex YPF upstream, 1T26 | US$ 783 MM (97 % no convencional) | 6-K YPF, mayo de 2026 |
| Guía de capex YPF 2026 | US$ 5.500 MM a US$ 5.800 MM | 6-K YPF, mayo de 2026 |
| Capex por bloque, YPF | No figura en el documento abierto | 6-K YPF, mayo de 2026 |
